Основной целью Национального Банка Республики Казахстан (далее - Национальный Банк) и денежно-кредитной политики в соответствии с Законом Республики Казахстан «О Национальном Банке Республики Казахстан» от 30 марта 1995 года № 2155 является обеспечение стабильности цен в стране. Под стабильностью цен понимается достижение и удержание инфляции на низком уровне. Четкая ориентация Национального Банка на снижение и стабилизацию инфляции на низком уровне потенциально повышает доверие рынков к центральному банку и способствует устойчивому и сбалансированному экономическому росту.

В этих условиях Национальный Банк в августе 2015 года перешел на режим инфляционного таргетирования, как предпочтительный для Казахстана режим денежно-кредитной политики, а также ввел режим свободно плавающего обменного курса национальной валюты - тенге.

Среднесрочной целью Национального Банка является снижение годовой инфляции до уровня ниже 3-4% к 2020 году. Для достижения данного уровня базовый инструментарий денежно-кредитной политики, как по предоставлению, так и изъятию краткосрочной тенговой ликвидности, в целом выстроен. Однако предполагается дальнейшее расширение и совершенствование системы инструментов денежно-кредитной политики.

Основные усилия будут направлены на повышение эффективности процентной политики путем удержания рыночных ставок и их волатильности в приемлемом диапазоне. Валютная политика призвана обеспечить баланс между внутренней и внешней конкурентоспособностью казахстанской экономики при сохранении режима свободно плавающего обменного курса.

Национальный Банк в зависимости от реализации возможных сценарных вариантов развития экономики будет также поддерживать баланс между основной целью денежно-кредитной политики по стабильности цен и содействием стабильности финансовой системы, а также обеспечением условий для устойчивого долгосрочного экономического роста.

Развитие мировой экономики в 2015 году демонстрировало слабые темпы восстановления. Наблюдалось небольшое ускорение экономического роста в странах с развитой экономикой и замедление темпов роста в государствах с развивающейся экономикой. По оценкам Всемирного банка, темп роста мировой экономики в 2015 году снизился (с 2,6% в 2014 году до 2,4% в 2015 году).

Замедление экономического роста крупных торговых партнеров Китая отрицательно сказалось на мировом спросе на китайские товары. Это привело к сокращению экспорта Китая и, соответственно, снижению темпов экономического роста (с 7,3% в 2014 году до 6,9% в 2015 году). Кроме того, в стране идет перебалансировка экономической активности ввиду переориентации с инвестиций и обрабатывающей промышленности в сторону потребления и услуг. В середине 2015 года наблюдалось существенное падение китайского фондового рынка, которое продолжилось до конца года. Народный банк Китая предпринял ряд мер по противодействию падению рынка, главным образом, через снижение процентных ставок и нормы резервирования. Кроме того, в условиях негативных ожиданий по отношению экономических перспектив Китая и повышения ставки ФРС США, наблюдалось ослабление юаня. Это привело к нарастанию негативных ожиданий на мировых финансовых и товарных рынках, а также ослаблению валют развивающихся стран.

Денежно-кредитная политика ФРС США, направленная на стимулирование экономической активности, и снижение цен на нефть благоприятно сказались на увеличении темпов роста экономики США. По предварительным оценкам Всемирного банка, рост экономики в США в 2015 году составил 2,5%. На фоне оживления экономики США и соответствующего снижения уровня безработицы, ФРС США в декабре 2015 года повысила свою процентную ставку. Это способствовало укреплению доллара США по отношению к валютам многих стран, в том числе евро.

В Европейском Союзе в 2015 году наблюдался слабый рост экономики. Одним из факторов роста экономики стало падение мировых цен на нефть. Кроме того, ослабление евро по отношению к доллару США, связанное, в основном, с мерами по количественному смягчению Европейского центрального банка (далее - ЕЦБ) подтолкнули потребительские расходы, что благоприятно сказалось на производстве и экспорте товаров.

Сохранение квот на объемы добычи нефти странами ОПЕК, ценовой демпинг на рынке нефти, укрепление доллара США, бум добычи нефти из сланцевых месторождений в Северной Америке, значительное увеличение запасов нефтепродуктов в США, снятие запрета на экспорт нефти из США оказывали существенное влияние на состояние рынка нефти и нефтепродуктов, в том числе, способствуя снижению мировых цен на нефть. Мировые цены на нефть Brent в 2015 году снизились на 46,9% и в среднем за год составили 52,4 долл. США за баррель.

Вслед за рынком нефти в 2015 году наблюдалось падение цен на металлы: медь стала дешевле на 19,7%, свинец - на 14,7%, алюминий - 10,9%, цинк - на 10,7%. На фоне высокого урожая в России и ряде других стран в 2015 году отмечалось снижение цен на пшеницу, которое составило 13,3%.

Низкие цены на нефть, слабое восстановление мировой экономики и потребительского спроса, а также высокий урожай сельскохозяйственных культур ограничивали рост мировой инфляции. Ускорение инфляции наблюдалось только в отдельных странах с развивающейся экономикой ввиду обесценения их национальных валют.

Следствием негативного внешнего воздействия на экономику Республики Казахстан стало существенное замедление темпов роста реального ВВП с 4,1% в 2014 году до 1,2% в 2015 году (предварительные данные). На фоне умеренного, но позитивного роста почти всех отраслей производства услуг (2,4%), в особенности транспорта (6,0%), государственного управления (3,1%), образования (3,2%), здравоохранения (3,0%), темпы роста производства товаров замедлились (0,1%).

Неблагоприятная ценовая конъюнктура на основные позиции казахстанского экспорта способствовала снижению объемов внешней торговли. Впервые с 2009 года счет текущих операций сложился с отрицательным результатом, который по предварительным итогам 2015 года составил 5,3 млрд. долл. США. Экспорт товаров снизился на 42,5%, импорт товаров - на 26,9%. Чистый приток капитала по финансовому счету составил 11,1 млрд. долл. США, в том числе прямых иностранных инвестиций - 4,3 млрд. долл. США.

Сложившийся дефицит счета текущих операций финансировался также за счет использования резервных активов Национального Банка, снижение которых в результате операций платежного баланса составило около 0,8 млрд. долл. США.