Национальный Банк Республики Казахстан принял решение снизить базовую ставку до уровня 9% с сохранением коридора +/-1%. Годовая инфляция продолжила снижение в рамках целевого коридора на 2018 год. Текущий уровень базовой ставки продолжает обеспечивать снижение инфляции внутри целевого коридора на текущий и следующий год и достижение среднесрочного ориентира по инфляции в 4% к концу 2020 года. При этом денежно-кредитные условия сохраняются на нейтральном уровне.

Однако на фоне возросшей вероятности реализации проинфляционных рисков, как в краткосрочной, так и в среднесрочной перспективе, потенциал дальнейшего снижения базовой ставки в 2018 году существенно снизился. 

Годовая инфляция в мае продолжила снижение и составила 6,2%. По сравнению с началом года снижение наблюдается по всем компонентам инфляции - продовольственным и непродовольственным товарам и услугам населению.

Основными рисками, которые будут ограничивать темпы снижения инфляции до конца текущего года и в следующем году, являются повышение мировых цен на продовольствие, импорт инфляции со стороны стран - торговых партнеров, рост внутреннего потребления на фоне повышения потребительского и инвестиционного спроса.

Текущие уровни инфляции в странах - торговых партнерах находятся ниже своих целевых значений, однако потенциал их дезинфляционного эффекта постепенно исчерпывается. Прогнозные оценки на среднесрочную перспективу демонстрируют достижение уровня целевых ориентиров, что повышает риски роста проинфляционного давления на внутреннюю инфляцию в Казахстане.

Индекс мировых цен на продовольствие в апреле вырос на 2,7% в годовом выражении. Продолжился рост цен на зерновые и молочную продукцию. Ужесточение внешних монетарных условий сопровождается оттоком капитала с развивающихся рынков.

Продолжилось благоприятное влияние со стороны мирового рынка нефти, наблюдавшееся с начала 2018 года. Цена на нефть в среднем формируется на уровне, близком к 70 долларам США за баррель.

В экономике Казахстана с начала года наметился тренд на увеличение потребления домашних хозяйств, подкрепленное ростом после двухлетнего снижения реальных денежных доходов населения, а также потребительского кредитования.

Сохраняется динамика роста экономической активности. Значение краткосрочного экономического индикатора в январе-апреле 2018 года составило 5,0% в годовом выражении. Положительный вклад в рост внесли горнодобывающая (4,9%) и обрабатывающая (5,9%) промышленности, связь (6,9%), торговля (6,2%), а также улучшающаяся динамика роста в сельском хозяйстве (3,8%). Рост инвестиций в основной капитал за январь-апрель 2018 года составил 28,9%.

На этом фоне разрыв выпуска и внутреннего потребления, по оценкам Национального Банка, переходят в положительную зону, что привнесет проинфляционное давление.

Инфляционные ожидания остаются чувствительными к различным шокам и в большой степени зависят от текущих условий на рынке. В апреле на фоне шока номинального обменного курса тенге значение ожидаемой на год вперед инфляции возросло до 6,3%, снизившись до 6,0% по итогам мая. Воспринимаемая инфляция продолжает снижаться. Доля респондентов, считающих, что «за прошедшие 12 месяцев цены на товары и услуги росли быстрее, чем раньше», сократилась с 48,8% в апреле до 46,2% в мае.

Денежно-кредитные условия продолжают поддерживаться на нейтральном уровне. Замедлившееся снижение фактической инфляции, а также возросшая вероятность реализации проинфляционных рисков в среднесрочной перспективе ограничивают Национальный Банк по дальнейшему снижению базовой ставки в текущем году. В целях управления инфляционными ожиданиями и дальнейшего их снижения не исключается, что денежно-кредитные условия в перспективе будут иметь более жесткий характер.

Очередное решение по базовой ставке будет объявлено 9 июля 2018 года в 17:00 по времени Астаны.