Национальный Банк Республики Казахстан принял решение сохранить базовую ставку на уровне 9,25% с неизменным коридором процентных ставок +/- 1 п.п. 

Годовая инфляция продолжает формироваться на уровнях, соответствующих целевым ориентирам. В декабре 2018 года инфляция сложилась на уровне ближе к нижней границе целевого коридора 5-7%. На фоне постепенного восстановления экономической активности приоритетной задачей для Национального Банка является недопущение выхода инфляции за пределы границ целевого коридора. Текущий уровень базовой ставки в отсутствие значительных шоков будет способствовать формированию инфляции внутри нового целевого коридора 4-6% на конец 2019 года. 

Дальнейшие решения по базовой ставке будут приниматься исходя из динамики фактической инфляции, ее прогнозных значений и степени реализации рисковых сценариев. При сохранении существующей волатильности на ключевых сырьевых рынках, которая снижает стабильность на внутреннем финансовом рынке, решение об ужесточении денежнокредитной политики может быть принято при следующем рассмотрении уровня базовой ставки. 

Годовая инфляция на конец 2018 года составила 5,3%. Зафиксирован умеренный рост цен на все основные группы потребительских товаров и услуг. Наибольший рост цен был зафиксирован в непродовольственной компоненте (6,4% в годовом выражении); цены на продовольственные товары (рост на 5,1%) и платные услуги (рост на 4,5%) сформировались на уровне ниже общей инфляции.

При этом базовая инфляция в декабре сложилась выше общей инфляции и составила 6,7% (6,2% в декабре 2017 года), что свидетельствует о сохранении общего инфляционного фона, связанного как с волатильностью цен на нефть, так и ускорением внутреннего спроса, который в текущем году подкрепляется фискальными стимулами.

Тем не менее, по итогам 2019 года Национальный Банк ожидает сохранения инфляции внутри нового, более низкого коридора в 4-6% в верхней его половине, т.е. в пределах 5-6%.

Инфляционные ожидания существенно снизились. В ноябре и декабре 2018 года значения ожидаемой инфляции на 12 месяцев вперед составили 5,3% и 5,0% соответственно (после 6,4% и 6,3% в сентябре-октябре). Закрепление на текущем этапе инфляционных ожиданий вблизи данного уровня и повышение их устойчивости в краткосрочной перспективе остается важной задачей Национального Банка.

Во внешнем секторе наблюдается волатильность цен на нефть. После их снижения в октябре-декабре предыдущего года до минимальных значений за предыдущие полтора года (50,47 долларов США за баррель), в январе они вернулись на уровень выше 60 долларов США за баррель. Тем не менее, сохраняется существенная неопределенность в отношении дальнейших перспектив, что создает потенциал для реализации рисковых сценариев, как в краткосрочной, так и в среднесрочной перспективе.

Также наблюдается усиление внешнего инфляционного фона. Фактическая годовая инфляция в России, как основном торговом партнере, формируется выше целевого показателя, а оценки по ее дальнейшему ускорению в текущем году создают потенциал для проинфляционного давления на внутренние цены Казахстана, учитывая высокую долю российского импорта.

Во внутреннем секторе ситуация продолжает характеризоваться расширением внутреннего спроса на фоне роста реальных денежных доходов населения на 4,4% за январьноябрь по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года. Рост объемов потребительского кредитования незначительно замедлился и в ноябре составил 11% в годовом выражении.

Текущая динамика макроэкономических показателей позволяет поддерживать денежно-кредитные условия близко к нейтральному уровню. Нейтральная политика направлена на сохранение баланса между достижением целевых ориентиров по инфляции и содействием в поддержании экономического роста вблизи потенциальных уровней.

Дальнейшие решения по базовой ставке будут зависеть от прогнозной динамики внутренних макроэкономических показателей и ситуации на внешних рынках. Одним из ключевых параметров становится необходимость достижения целей по инфляции в 4% на конец 2020 года. При сохранении влияния текущей волатильности мирового рынка нефти на показатели внутреннего финансового рынка решение об ужесточении денежно-кредитной политики может быть принято при следующем рассмотрении уровня базовой ставки.

Очередное решение по базовой ставке будет объявлено 4 марта 2019 года в 17:00 по времени Астаны.